[專家便利貼]

近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長

近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長               
資料來源:永信藥品官網


農曆年前爆發了新型冠狀病毒肺炎疫情,
導致人心惶惶 ,引發了一波搶購防疫週邊商品的熱潮,
所謂的防疫概念股也成為市場投資人追逐的標的,


而其中的永信(3705)是艾蜜莉觀察股之一,
今天就藉這個機會跟大家分享永信的近期狀況,
以及現在是否是布局的好時候 ?


永信集團於2011年轉型為控股公司,
由永信藥品工業股份有限公司
依企業併購法以股份轉換方式所設立,
旗下子公司主要有
永信藥品、CHEMIX INC、永鴻國際生技股份..等


集團從事人用藥品、動物藥、化妝品、
保健產品、原料藥、特用化學品等業務,


藉由集團各公司在上中下游產業垂直整合
並積極耕耘外銷市場, 以邁向世界學名藥領導廠商之一為集團目標。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲製藥業產業鏈 (資料來源:產業價值鏈資訊平台)


主要子公司的營業項目 近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長
學名藥 v. s. 專利藥  永信為台灣學名藥廠龍頭,
簡單說明學名藥與專利藥的區別,
學名藥 : 需要等待原廠藥的專利保護期過後,
才能使用已經公開的成份去生產,
優點是不需負擔開發的風險,生產成本較低,


缺點是門檻相對較低,競爭激烈。
而專利藥 : 需漫長的研發過程及大型臨床研究,
且上市成功率不算高,不過一但上市,獲利將非常豐厚。


四大市場同步成長  永信受惠於美國、中國、日本、 歐洲等市場的同步成長,
2019年營收81.92億,年增約9%,


近年的現金股利都在2元左右,
殖利率大約落在3.5%~5%之間。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲艾蜜莉製表,資料來源: Goodinfo! 台灣股市資訊網


未來成長動能  ★中國市場 : 積極搶攻「一致性評價」商機 原廠藥(專利藥)的藥價昂貴,造成許多慢性病患者經濟龐大的負擔,
而中國的「一致性評價」就是要求廠商
再生產仿製藥(學名藥)的質量與藥效上
需達到與原研藥一致的標準,
無法達到的話將不能再註冊,
並會遭到註銷其藥品批准證明文件。


永信昆山廠已取得美國FDA(食品藥品監督管理局)認證,具有優勢,
積極搶攻「一致性評價」的商機,
預計2020年會有2項藥品可取得藥證,
帶動中國業市場的業績。
 
★日本市場 : 爭取原料藥業務和藥證加持,增加業績來源 ★美國市場 :  採取垂直整合策略 因應美國調降藥價,永信採垂直整合原料、製劑及銷售,
陸續貢獻營收成長。


財務體質停看聽

接下來來檢視一下永信近期的財務體質,
打開「艾蜜莉定存股」發現
居然有高達6項的警示 !!!
這還能算是一項好公司嗎 ? 以下我們逐一來檢視
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14


警示1 : 股本偏小
永信股本為26.64億,小於篩選標準的50億,
股本小相對容易被市場所炒作,所以若有合適價位可以投資時,
要注意配置的比重。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14


警示2 :業外損失比率偏高
永信業外損失32.5%,高於篩選標準值的20%
業外損失比率 的計算方式為,
近 1 季其他利益及損失 / 近 1 季稅後淨利
44752/137694=32.5%


近一步查看損失的細項,
主要來自處分子公司投資損失及取消合約損失,
屬於一次性的認列,不用太過擔心,持續追蹤就可以了。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長
▲永信108年Q3損益表 ,資料來源 : 公開資訊觀測站
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長(資料來源 : 永信108年Q3財報)


警示3 :營收灌水比例偏高
永信營收灌水比例56.74%,
高於合格標準的30%,
觀察近年的應收款與存貨周轉率,
都維持在一定區間,
這部分持續觀察即可。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲資料來源 :  理財寶股市


警示4 :自由現金流量為負數
2019年Q3 投資現金流大於營業現金流,
導致自由現金流為負數,
查詢季報,投資現金流來自取得不動產及廠房設備,
推測是為了擴產而準備。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲資料來源 : 永信108年Q3財報


進一步查看近八年的狀況,
僅2017年級2015年自由現金流為負數,還算健康。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲資料來源 :  理財寶股市


警示5 : 速動比偏低
永信的速動比率 66.81 % ,低於合格標準的100%,
複習一下速動比的計算公式為
(流動資產-預付款項-存貨) / 流動負債


速動比與流動比的差異 :
速動比 會扣除掉較難以變現的項目 (ex:存貨)
來了解公司對於短期資金支應的能力,
永信因產業因素,有較高的庫存,因此這個項目偏低,
不過其負債比率正常,利息保障倍數有11.65倍,
前面也提到它的存貨周轉率在穩定的區間,因此持續定期追蹤即可。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14


警示6 : 董監和法人持股比32.42% ,略低於合格標準33%
這個數據與標準值差異不大,且查詢歷年的數據也相當平穩,
因此這項目可以算是過關。
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源 : Goodinfo ! 台灣股市資訊網
近期股價發展

觀察近一年的股價,大致還算穩定,
受防疫概念的加持,
農曆年後開工第一天(2020/1/30)漲幅約4.6%,
股價曾一度最高漲到47.3元,
但接下來幾天的發展,從K線圖裡也清楚的看到了,
股價又回落到當初的起漲點。


這類型的突發事件,很容易引來投資人追漲而推升股價, 但是隨著疫情受到控制,市場恢復理性後, 上漲的股價很可能又跌回原點, 長線投資的話,仍會建議以基本面為依歸,不要投機操作。 近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長▲永信(3705)近一年K線圖 (資料來源:籌碼K線)


估價

最後使用「艾蜜莉定存」股來估價,得出3種價格,
便宜價26.99
合理價35.98
昂貴價53.98
近期股價受防疫概念大漲的台灣學名藥廠龍頭_永信 (3705)卻有六項體質警示,長資料來源:艾蜜莉定存股 2020/2/14


以截稿日(2020/02/17)收盤價43.3元來看,
目前還是偏貴,
雖然逐一檢視體質評估,
並無重大警訊 (仍須持續追蹤),
不過永信屬於股本較小的股票,
我仍然會等到有便宜價時,
才來評估是否佈局。


★警語:以上只是個人研究記錄, 非任何形式之投資建議, 投資前請獨立思考、審慎評估。


本文原發表於CMoney  2020-02-20





看更多投資理財好文→艾蜜莉-自由之路
喜歡這篇文章嗎?
回覆 0
您需要登入後才可以回帖 登入 | 註冊會員

本版積分規則 回覆 15 個字以上可拿獎勵,
規則詳見此

精選熱門商品

提示訊息
go_top